چینی ٹیک اسٹاکس اب امریکی حریفوں سے 30 گنا زیادہ آمدنی پر ٹریڈ کر رہے ہیں۔ ہر سرمایہ کار کو AI پریمیم کے بارے میں کیا جاننا چاہیے

ہانگ کانگ، ایم ایم این نمائندہ۔ ایشیائی منڈیوں میں ایک نیا مزاج ہے۔ اعداد و شمار حیران کن ہیں۔ ہینگ سینگ ٹیک انڈیکس، جو ہانگ کانگ کی 30 بڑی ٹیکنالوجی کمپنیوں کو ٹریک کرتا ہے، متوقع آمدنی کے 30 گنا سے زیادہ پر ٹریڈ کر رہا ہے۔ یہ ناسdaq 100 کے فارورڈ ملٹیپل سے نمایاں طور پر زیادہ ہے، جو تقریباً 25 گنا ہے۔ برسوں تک امریکی ٹیک اسٹاکس نے زیادہ بھرپور ویلیویشن حاصل کیے رکھے تھے۔ اب پریمیم مشرق کی طرف منتقل ہو گیا ہے۔

کیا بدلا؟ ایک لفظ میں، مصنوعی ذہانت۔ چینی کمپنیاں جس تیزی سے AI کو آمدنی میں بدل رہی ہیں، یہی اصل کہانی ہے۔ علی بابا، ٹینسنٹ، بائیڈو اور AI پر مرکوز اسٹارٹ اپس کی ایک لہر نے جنریٹو AI کو ہر چیز میں شامل کر دیا ہے، کلاؤڈ کمپیوٹنگ اور ای کامرس سے لے کر خود مختار ڈرائیونگ اور صحت کی دیکھ بھال تک۔ حکومتی حمایت، جس میں AI پلس اقدام اور سیمی کنڈکٹر خود کفالت کے لیے ریاستی کوششیں شامل ہیں، نے آگ میں اضافہ کیا ہے۔ نتیجہ ایک ایسی مارکیٹ ہے جو یقین کے ساتھ تیز رفتار آمدنی میں اضافے کی قیمت لگا رہی ہے۔

جوش و خروش ہر طرف پھیل گیا ہے۔ سینس ٹائم اور آئی فلائی ٹیک کے حصص، جو چین کی دو نمایاں AI کمپنیاں ہیں، پچھلے سال میں دگنے سے زیادہ ہو گئے ہیں۔ علی بابا کا کلاؤڈ ڈویژن، جو اب ایک مکمل AI سروسز پلیٹ فارم ہے، کا ویلیویشن ملٹیپل سال بہ سال تقریباً 50 فیصد بڑھ گیا ہے۔ ٹینسنٹ کا فارورڈ پی/ای کم 20 کی دہائی سے بڑھ کر زیادہ 30 کی دہائی تک پہنچ گیا ہے، جسے AI سے چلنے والے گیمنگ اور اشتہارات نے تقویت دی ہے۔ یہ صرف سرخی کے اعداد نہیں ہیں۔ یہ اس بنیادی تبدیلی کی عکاسی کرتے ہیں کہ سرمایہ کار چینی ٹیکنالوجی کو کیسے دیکھتے ہیں۔

ہر مارکیٹ کی اپنی رفتار ہوتی ہے۔ امریکی سرمایہ کار اکثر AI پر شرط لگانے سے پہلے منافع کا واضح ثبوت مانگتے ہیں۔ ایشیا کے کچھ حصوں میں، کہانی کو جلد سپورٹ کرنے کی آمادگی زیادہ مضبوط ہوتی ہے۔ یہ ایک طاقتور فیڈ بیک لوپ بناتا ہے۔ بڑھتی ہوئی قیمتیں توجہ مبذول کراتی ہیں، توجہ فنڈز لاتی ہے، اور فنڈز قیمتوں کو مزید بلند کرتے ہیں۔ عالمی سرمایہ کاروں کے لیے اس رفتار کو نظر انداز کرنا مشکل ہے۔

یہاں پر ایک کمی کا پریمیم بھی کام کر رہا ہے۔ امریکہ AI اسٹاکس کی ایک وسیع اقسام پیش کرتا ہے، چپ بنانے والوں سے لے کر سافٹ ویئر کمپنیوں تک۔ چین کی لسٹڈ ٹیک دنیا زیادہ مرتکز ہے، اس لیے کوئی بھی کمپنی جس کی AI کہانی قابل اعتبار ہو، غیر معمولی دلچسپی حاصل کر سکتی ہے۔ مرتکز سپلائی اور بڑھتی ہوئی مانگ کا امتزاج قدرتی طور پر ویلیویشن کو اوپر لے جاتا ہے۔

ریگولیٹری ماحول بھی بہتر ہوا ہے۔ پالیسی کا رخ سخت نگرانی سے فعال حمایت کی طرف بدل گیا ہے، اور AI کو اب ایک اسٹریٹجک ترجیح سمجھا جاتا ہے۔ قومی تحقیقی پروگراموں اور زیادہ لچکدار ڈیٹا پالیسیوں نے کمپنیوں کو بڑے ماڈلز کی تربیت اور بڑے پیمانے پر تجربہ کرنے کی گنجائش دی ہے۔ اس پالیسی مدد نے اچانک الٹ پلٹ کے خطرے کو کم کر دیا ہے، اور سرمایہ کاروں نے اسے نوٹ کیا ہے۔

آمدنی کے ثبوت آنا شروع ہو گئے ہیں۔ علی بابا نے کلاؤڈ ریونیو میں 20 فیصد اضافہ رپورٹ کیا، جس میں AI سے متعلق خدمات کا اہم حصہ ہے۔ بائیڈو کا AI کلاؤڈ کاروبار سال بہ سال 30 فیصد سے زیادہ بڑھا ہے۔ ٹینسنٹ کا اشتہاری ریونیو، جسے AI ٹارگٹڈ مہموں نے بڑھایا ہے، دوہرے ہندسے میں اضافہ دکھا رہا ہے۔ یہ اعداد و شمار بتاتے ہیں کہ AI صرف ایک کہانی نہیں ہے۔ یہ کارکردگی کا قابل پیمائش محرک بنتا جا رہا ہے۔

یقیناً، کوئی بھی مارکیٹ سیدھی لائن میں نہیں چلتی۔ موجودہ ملٹی پلز کسی بھی لغزش کے لیے کم گنجائش چھوڑتے ہیں۔ ممکنہ پہلوؤں میں جغرافیائی سیاسی حرکیات، برآمدی کنٹرول، اور معاشی بحالی کی رفتار شامل ہیں۔ یہ دیکھنے والے عوامل ہیں، گھبرانے کی وجوہات نہیں۔ اصل بات یہ ہے کہ کیا کمپنیاں اپنے AI وعدوں کو پورا کرتی رہ سکتی ہیں۔ ابتدائی اشارے اثبات میں ہیں۔

عالمی اثاثہ مینیجرز اپنے چینی ٹیک پوزیشنز میں اضافہ کر رہے ہیں، انہیں امریکی سرمایہ کاری کی تکمیل کے طور پر دیکھ رہے ہیں۔ MSCI چائنہ انڈیکس نے گزشتہ 12 ماہ میں S&P 500 کو بڑے فرق سے پیچھے چھوڑ دیا ہے، جس میں ٹیکنالوجی سرفہرست ہے۔ اس نے سرمائے کی آمد کا ایک مثبت چکر پیدا کیا ہے، جو ویلیویشن کو مزید تقویت دیتا ہے۔

آگے دیکھتے ہوئے، اگر امریکی کمپنیاں اپنی AI کمائی کو تیز کریں تو ویلیویشن کا فرق کم ہو سکتا ہے۔ NVIDIA کی آمدنی پہلے ہی پھٹ چکی ہے، اور Microsoft کا AI سے چلنے والا Copilot ہر روز مزید صارفین تک پہنچ رہا ہے۔ اگر امریکی فرمیں AI سے چلنے والی آمدنی کے حیران کن نتائج دینے لگیں تو سرمایہ منتقل ہو سکتا ہے۔ فی الحال، چینی ٹیک کی رفتار حقیقی ہے، اور اعداد و شمار اس کی تائید کرتے ہیں۔

چینی ٹیک اسٹاکس پر AI پریمیم حقیقی ترقی اور اعلی توقعات دونوں کی عکاسی ہے۔ سرمایہ کاروں کے لیے موقع ان کمپنیوں میں فرق کرنے میں ہے جو کام کر سکتی ہیں اور ان میں جو صرف AI کی باتیں کرتی ہیں۔ دوڑ شروع ہو چکی ہے، اور ہر سہ ماہی نئے ثبوت لائے گی۔